2025年一季度存儲上市公司財報回顧：營收分化、利潤承壓

隨著2025年第一季度財報的陸續(xù)發(fā)布，A股及港股市場的存儲類上市公司整體業(yè)績表現(xiàn)延續(xù)了2024年下半年以來的壓力：大多數(shù)企業(yè)收入增速放緩，凈利潤同比下降的情況普遍。在本季度，各公司營收和凈利潤的表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯分化。

營收方面，主要有兆易創(chuàng)新、東芯股份、德明利和聯(lián)蕓科技等幾家公司實現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增長。凈利潤方面，亮點則更為稀少，僅兆易創(chuàng)新、聚辰股份和恒爍股份實現(xiàn)了同比增長。其中聚辰股份的凈利潤同比大幅增長94.71%，表現(xiàn)最為突出。值得注意的是，兆易創(chuàng)新是唯一實現(xiàn)營收和凈利“雙位數(shù)”增長的企業(yè)。

部分企業(yè)突破低谷，盈利能力提升

聚辰股份之所以能在整體承壓的環(huán)境下凈利潤大增，主要受益于高附加值存儲產(chǎn)品的出貨量提升及毛利率改善，有效抵消了其他板塊銷量下滑帶來的壓力。本季度，聚辰股份的DDR5 SPD、車規(guī)級EEPROM、工控EEPROM和NOR Flash等產(chǎn)品出貨量均實現(xiàn)了快速增長，彌補了消費電子相關業(yè)務下滑的影響。

數(shù)據(jù)顯示，公司一季度實現(xiàn)營收2.61億元，同比增長5.60%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長24.04%，均創(chuàng)歷史同期新高。公司得益于高附加值產(chǎn)品占比提升，綜合毛利率同比提高5.67個百分點，歸母凈利潤8088萬元，同比增長22.34%。此外，公司持有的華虹公司股票所帶來的投資收益、公允價值變動收益均較去年同期提升，最終推動整體凈利潤同比躍升至9948萬元，增長幅度接近翻倍。與此同時，研發(fā)投入保持高強度，一季度投入4104萬元，創(chuàng)公司歷史同期新高。

兆易創(chuàng)新方面，本季度凈利潤同比增長14.57%，主要得益于營業(yè)收入增加。伴隨國家政策刺激，消費類需求有所提升；AIPC等新興應用推動存儲產(chǎn)品銷售增長，網(wǎng)通市場也表現(xiàn)良好，為公司業(yè)績提供支撐。

行業(yè)內盈利壓力主要來自哪些方面？

北京君正表示，雖然汽車、工控、通訊等領域需求呈現(xiàn)回暖，公司相關芯片產(chǎn)品收入均有提升，但由于股權激勵帶來費用增加，以及毛利波動影響，整體凈利潤出現(xiàn)下滑。一季度公司營收為10.6億元，同比增長5.28%，歸母凈利潤為7390萬元，同比下降15.3%。

東芯股份營收同比增長33.9%，出貨規(guī)模持續(xù)提升，但由于研發(fā)持續(xù)高投入、財務費用上升以及外部投資項目的階段性虧損，導致盈利壓力加大。報告期內，其重點投資的礪算科技新產(chǎn)品尚處在早期驗證階段，相關研發(fā)投入尚未轉化為收入。

江波龍整體營收規(guī)模保持穩(wěn)定，實現(xiàn)42.56億元，但凈利潤仍為-1.52億元，虧損幅度較去年同期明顯收窄。從細分業(yè)務看，Lexar品牌業(yè)務收入同比提升20.73%，巴西收購業(yè)務貢獻也在持續(xù)增長。公司企業(yè)級存儲產(chǎn)品(eSSD、RDIMM)實現(xiàn)同比翻倍以上增長。自研UFS主控芯片WM7000系列完成量產(chǎn)，為嵌入式存儲業(yè)務中高端市場突破提供了新支撐。整體來看，雖然一季度業(yè)績仍承壓，但虧損狀況持續(xù)改善。

行業(yè)小結及趨勢展望

總體來看，2025年第一季度行業(yè)業(yè)績整體承壓，延續(xù)了去年的低迷走勢。消費電子等終端需求復蘇速度較慢，下游廠商消化庫存的壓力依然制約著存儲環(huán)節(jié)的出貨和盈利。

不過，隨著存儲芯片原廠在一季度末相繼宣布新一輪減產(chǎn)、控產(chǎn)，市場價格和信心自三月底開始回暖。下游庫存壓力釋放，剛需補庫拉動了新的需求增長。結合供應鏈渠道反饋，2025年二季度存儲產(chǎn)品已現(xiàn)提價趨勢，需求端回暖有望帶動行業(yè)業(yè)績和利潤的修復。

與此同時，AI發(fā)展對云端硬件投資持續(xù)增加，以及AI終端設備對本地計算和存儲的更高要求，疊加應用場景的不斷拓展，將成為拉動存儲行業(yè)中長期增長的重要動力。